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泰国是怎样引发亚洲金融危机?_海南发展_论坛_天涯社区

2022年06月13日

       泰国是如何引发亚洲金融危机的’ 从李军的表面上看)泰国引发的亚洲金融似乎是由索罗斯等投机者造成的。 事实上?泰国政府对汇率三元悖论没有正确认识?因此受到法律制裁。 另一种表达方式是对抗万有引力定律%走路就会摔倒。 所谓三元悖论;就是国内货币政策独立,

汇率稳定?资本完全流动。 这三个目标不能同时实现,

最多只能实现两个目标。 汇率是指两种货币兑换的汇率(如美元与人民币的比值。 如果市场是1美元可以兑换7人民币[而人民币对美元升值}那么1美元兑换可能是6.5人民币。 假设 1 美元值 25 泰铢:但为了便于理解, 将泰铢换成圆珠笔)即 1 美元值 25 笔。 如果市场上圆珠笔供应量很大?1美元可以买30支?那么要让25支钢笔的价格回到1美元(就需要花钱买钢笔?提高钢笔的价格。 回笔。
        如果钢笔的价格上涨(它需要将钢笔卖给市场)使 25 支钢笔回到 1 美元。 1997年之前;泰国实行固定汇率政策%泰铢汇率与美元挂钩。 如果把泰铢比作圆珠笔(泰铢的价格会像圆珠笔一样波动]所以要保持固定价格;就需要回收或出售圆珠笔’泰铢也是如此 . 在这种情况下)一个国家如果需要维持稳定的汇率》就需要大量的外汇储备来干预市场。 在 1990 年代!美元升值速度非常快。 泰铢汇率盯住美元[美元升值[泰铢也升值。 泰铢升值后(不利于出口?造成贸易逆差。
        泰国贸易逆差巨大, 消耗了大量外汇储备。 在这种情况下{坚持固定汇率是非常危险的。 如果实现了浮动汇率《则无需储备大量外汇储备干预汇率。 没有固定汇率]资本账户就无法完全开放。 因此%泰国坚持本国货币的独立性。 既然要维持固定汇率!就应该控制资本的进出。 1990年代,

大量外资来到泰国后(主要原因不是投资工厂]而是炒房。 泰国的房地产价格在 1993 年到 1996 年间翻了两番。1996 年之后:泰国的房地产出了问题?股市暴跌。 外资见形势不妙:就选择撤退。 大量外资集中逃离泰国[市场抛售泰铢?但泰国没有足够的外汇储备干预汇率;无法持有固定汇率。 1997年7月2日{泰国宣布放弃对美元的固定汇率!当日泰铢贬值17, 。 金融危机最终导致泰铢贬值40;。 泰国经济陷入困境:一个很大的原因是它维持固定汇率。 泰铢汇率盯住美元【美元升值也会使泰铢升值?影响泰国出口。 如果你想保持固定汇率[同时,

资本账户是开放的?必须放弃国内货币政策的独立性。 也就是说%如果美元加息{泰铢也会加息]但如果放弃本币的独立性[那么泰铢本质上就是以泰铢计价的美元。 汇率是不同货币之间的比较;但实际上可以看作是一种普通商品。 将泰铢比作圆珠笔。 如果你想把 25 支钢笔的价格保持在 1 美元%那么你需要有足够多的钢笔[而且你可以给多少他们想要的多少。 同时:如果人们大量出售钢笔;你就有足够的钱来回收它们。 既然要自由买卖!同时又需要笔的价格稳定[就需要有足够的笔和足够的钱。 如果你没有足够的钱在市场上回收钢笔?同时又可以自由买卖!那么这些钢笔就不是你的了, 也就是钢笔是别人的?定价权在于 跟他们。 从某种意义上说%港元是美元的代币。 表面上看, 学校有权发放餐券!但这些餐券本质上也是人民币代币。 因此)学校需要为等值100元的餐券预留100元。 港元发行的原理与学校发行食票类似。 泰国必须坚持自身货币政策的独立性;泰铢汇率以美元为中心?资本的完全流动性}自然会受到汇率三元悖论的惩罚。 所谓的投机者发现了泰国汇率制度的漏洞[先做空股市]再做空汇率。 欧元区国家的现状与泰国保持固定汇率时有些相似(存在诸多隐患。 不同国家的生产效率进步程度不同《汇率的变化就是一个体现。
        生产率进展缓慢的国家可能需要贬值其货币以匹配其实际购买力。 如果一个国家或地区存在巨额贸易逆差?就需要让本币贬值才能实现贸易平衡]而欧元区国家却做不到。 一个国家要开放资本账户?同时保持相对稳定的汇率!就需要保留大量的外汇储备作为代价。 2015年8月11日?人民币汇率改革改为市场定价。 因此:人民币大幅贬值。 为稳定汇率)央行在汇改后的几个月内向市场投放了近万亿美元的外汇储备。 泰国引发的亚洲金融危机!对我们最大的启发就是对汇率三元悖论的不当运用%会受到定期的惩罚。 因此]如果一个国家或地区保持汇率稳定%就不应完全放开资本管制。 2020年12月13日%文章首发于个人公众号草根谈
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